Складність майнінгу Bitcoin впала на 19,9% на тлі переходу майнерів до ШІ

Майнери Bitcoin увійшли в один із найдовших періодів скорочення, хоча акції частини публічних компаній галузі зростають завдяки очікуванням доходів від AI-дата-центрів.

За даними Bitcoin Magazine Pro, складність майнінгу Bitcoin впала на 19,9% від піку. Це зробило поточний спад третім за глибиною з моменту, коли ASIC-обладнання стало основним стандартом у галузі.

Незалежні мережеві дані також підтверджують скорочення. 25 липня складність Bitcoin знизилася на 0,74% до 126,23 трлн після більшого падіння на 5% 11 липня.

Поточний рівень приблизно на 19% нижчий за рекорд близько 156 трлн, встановлений у листопаді 2025 року.

31 липня Bitcoin торгувався близько $63 100. За 12 місяців ціна впала приблизно на 47% і була майже на 50% нижчою за рекорд жовтня 2025 року.

Падіння ціни зменшило доларові доходи майнерів, тоді як протокол Bitcoin продовжує випускати лише 3,125 BTC за блок.

Семиденний середній хешрейт Bitcoin 29 липня становив близько 868 EH/s. Це нижче за понад 1 ZH/s на піку наприкінці 2025 року.

Hashrate Index оцінив 30-денний показник приблизно у 940 EH/s у своєму огляді за третій квартал. Це приблизно на 12% нижче за грудневий рекорд у 1066 EH/s.

Різні провайдери даних використовують різні вікна усереднення, тому можуть по-різному визначати початок спаду. Однак загальний напрямок у публічних наборах даних залишається однаковим.

За даними Luxor Hashrate Index, складність майнінгу стала нижчою в річному вимірі лише вдруге в історії Bitcoin. Попередній такий випадок стався після заборони майнінгу в Китаї у 2021 році.

Нинішнє скорочення не має однієї політичної причини. Hashrate Index пов’язує його зі зниженням доходів майнерів, падінням ціни Bitcoin, відключенням менш ефективного обладнання та переходом енергетичних потужностей до AI й високопродуктивних обчислень.

Hashprice, тобто очікуваний денний дохід з одного петахеша обчислювальної потужності, наприкінці липня був близько $32 за PH/s на день.

Старі майнінгові парки можуть мати проблеми з прибутковістю на рівні $30-$35, якщо оператори не мають електроенергії дешевше приблизно $0,05 за кВт-год.

Публічні майнери вже активно продавали резерви. У першому кварталі 2026 року вони реалізували понад 32 000 BTC, що перевищило їхні сукупні продажі за весь 2025 рік.

Водночас акції частини майнерів зросли, бо інвестори дедалі частіше оцінюють їх не лише як компанії з видобутку Bitcoin, а як власників енергетичної та дата-центрової інфраструктури для AI.

За даними дослідження, згаданого crypto.news, кошик акцій майнінгових компаній зріс на 56% на початку 2026 року, тоді як Bitcoin за той самий період впав на 17%.

Hut 8 є одним із найпомітніших прикладів цього зсуву. 20 липня компанія підписала другу 15-річну оренду на 352 МВт на майданчику Beacon Point у Техасі.

Угода збільшила базову контрактну вартість кампусу до $19,6 млрд, а загальний AI-портфель Hut 8 — до $26,6 млрд. Початкове введення другої фази заплановане на другий квартал 2028 року.

Акції Hut 8 за попередні 12 місяців зросли більш ніж учетверо і додали 11% після другої угоди Beacon Point. Це зростання пов’язане з очікуваними майбутніми доходами від оренди, а не з покращенням економіки Bitcoin-майнінгу.

Core Scientific також оголосила про велике розширення. 28 липня компанія повідомила про партнерство з AMD і 15-річні угоди приблизно на 530 МВт із потенційною базовою контрактною виручкою понад $14 млрд.

Компанія заявила, що її загальна орендована потужність для клієнтів досягла близько 1,1 ГВт, що може відповідати понад $24 млрд потенційної контрактної виручки.

У TeraWulf доходи від AI та HPC-оренди в першому кварталі досягли $21 млн і вперше перевищили доходи від майнінгу Bitcoin, які становили менш ніж $13 млн.

Такі угоди пояснюють, чому падіння хешрейту може відбуватися одночасно зі зростанням акцій майнерів. Компанії можуть вимикати менш ефективне майнінгове обладнання, але зберігати цінні енергетичні підключення, землю та дата-центрову інфраструктуру для дорожчих навантажень.

Водночас оголошені контрактні суми не означають уже отриманий дохід. Багато проєктів потребують років будівництва, зовнішнього фінансування та запуску клієнтських потужностей.

Комісії Bitcoin поки не компенсують зниження субсидії за блок. Після халвінгу у квітні 2024 року винагорода майнерів зменшилася до 3,125 BTC за блок, а після наступного халвінгу, який очікується у 2028 році, має впасти до 1,5625 BTC.

За сім днів до 13 липня майнери отримали близько 20 BTC комісій, або приблизно 2,86 BTC на день. Це менше, ніж субсидія за один блок, і становило лише 0,69% від загальної винагороди за той тиждень.

За приблизно 144 блоки на день мережа створює близько 450 BTC щоденної субсидії, якщо блоки знаходять за графіком. Комісії менш ніж 3 BTC на день покривають лише малу частину цієї суми.

Попри це, падіння хешрейту не означає негайної кризи безпеки. Bitcoin досі захищений сотнями екзахешів обчислювальної потужності, а протокол автоматично коригує складність кожні 2016 блоків.

Коли слабші майнери виходять із мережі, складність падає, а ті, хто залишився, отримують більшу частку фіксованих винагород. Це може стабілізувати мережу після періоду капітуляції.

Однак поточний цикл відрізняється від попередніх. Частина потужностей не просто тимчасово вимикається, а переходить у 15- або 20-річні AI-контракти, що зменшує ймовірність їхнього швидкого повернення до майнінгу Bitcoin.

Luxor назвала цю тенденцію структурним зсувом, а не лише циклічним мінімумом. За її даними, публічні майнери оголосили про понад $70 млрд контрактів у сфері AI та HPC.

Наступне коригування складності, яке очікується приблизно 9-11 серпня залежно від виробництва блоків, стане новою перевіркою стану мережі. Подальше зниження покаже, що майнери продовжують виходити після оновлення 25 липня.

Інвестори також стежитимуть за результатами Hut 8 за другий квартал 4 серпня, графіками запуску AI-потужностей і тим, чи продовжать майнери продавати резерви Bitcoin.