Stablecoins у повсякденному житті: навіщо вони потрібні і як працюють

У його технології було «закладено обіцянку» свободи – від банків та інфляції, від обмежень і старих правил. Однак у перші роки ринок був занадто молодим: мала кількість учасників, низька ліквідність і спекулятивний ажіотаж робили курс вкрай нестабільним. 

Фіатні валюти – навпаки, передбачувані і звичні. Люди отримують зарплати, ведуть бізнес, оплачують послуги в доларах, євро або місцевих валютах. Але вони живуть в банківській системі, де транзакції завжди проходять через посередника – перекази між країнами займають дні і вимагають високих комісій. Між криптою і фіатом був розрив: одна система нестабільна, інша – занадто повільна. 

Сьогодні ринок криптовалют поступово дорослішає і коливання стають менш різкими. Але тоді, в епоху становлення, було очевидно: потрібен інструмент, який міг би стати мостом між криптовалютами і фіатом, об'єднавши їхні переваги.

Тоді з'явилися стейблкоіни – «стабільні монети», ціна яких забезпечена фіатом.

Коротка історична довідка

Першим стейблкоіном став USDT від компанії Tether. Він був випущений в мережі Bitcoin в 2014 через протокол Omni Layer, що працює поверх самого блокчейну. Це був важливий, але технічно обмежений експеримент: повільний і недостатньо гнучкий.

З ростом мережі Ethereum і реалізацією концепції смарт-контрактів почалася нова епоха: стейблкоіни стали повноцінними токенами, здатними взаємодіяти з біржами і гаманцями. Спочатку з'явилися нові валюти того ж стандарту, а пізніше – стейблкоіни в інших мережах. Кожен вирішував завдання по-своєму: хтось спирався на реальні резерви в банках, хтось – на криптовалютне забезпечення та алгоритми.

Принцип роботи: як забезпечується «стабільність»

Головна мета стейблкоїнів: зберегти стабільну вартість, зазвичай прив'язану до вартості іншого активу, а найчастіше – одного долара США, при цьому залишаючись криптовалютою, яку можна швидко відправити в будь-яку точку світу. Щоб цього досягти, за кожним токеном стоїть гарантія його «реальної цінності» – забезпечення.

Принцип механізму простий: на кожен випущений токен повинен припадати актив, еквівалентний за вартістю. Але способи досягнення цієї стабільності різняться – і саме від обраного способу залежить надійність і навіть доля стейблкоіну.

1. Фіатно-забезпечені стейблкоіни. Найпоширеніший варіант забезпечення – це фіатні або інші «традиційні» активи. До них відносяться найбільші USDT і USDC, що забезпечують свої токени резервами в готівкових доларах, казначейських (державних) облігаціях США та інших деривативах. 

• Ці активи зберігаються на банківських рахунках емітентів стейблкоіну або довірених кастодіанів. Як доказ надійності вони проводять щорічні або щоквартальні аудити та публікують звіти щодо резервів.

• Це означає, що в теорії кожен токен може бути конвертований у фіат через емітента з паралельним спалюванням самого токена. Обсяг емісії постійно змінюється – зростає і скорочується разом з обсягом коштів в обігу.

• Все це забезпечує мінімальну волатильність і високу ліквідність. Великі компанії і банки з більшою охотою працюють із забезпеченими фіатом криптовалютами, ніж із «класичними» цифровими активами. 

Але ця «стабільність» пов'язана і з обмеженнями: централізований характер управління дозволяє блокувати кошти на будь-якій адресі незалежно від того, наскільки децентралізована мережа, на якій вони були випущені. При цьому самі емітенти залежать від банків і регуляторів, а також від рішень урядів. 

Як працює децентралізація і чому банки не можуть керувати блокчейном, найпростіше дізнатися на курсі «Занурення в крипту» від Incrypted – 2,5 години у відеоформаті.

Таким чином, фіатно-забезпечені стейблкоіни – це міст між криптовалютою і традиційними грошима, але він все ще спирається на стару фінансову систему.

2. Крипто-забезпечені стейблкоіни. Централізовані токени апріорі суперечать «суті блокчейну», а потім, відразу після появи перших доларових стейблкоінів, з'явилася інша модель забезпечення, децентралізований аналог.

• Такі стейблкоіни не залежать від центрів прийняття рішень і працюють на смарт-контрактах. Для випуску токенів користувач вносить активи в заставу, наприклад ETH, на основі чого випускаються токени, прив'язані до долара.

• Оскільки крипторинок все ще волатильний, такі стейблкоіни найчастіше мають надзабезпечення – наприклад, 150% або більше. Якщо ціна швидко падає, система ліквідує частину активів, щоб зберегти стійкість.

• Такі токени повністю незалежні від банків, але обмежені в масштабованості: зростання обсягів вимагає зростання застав, а не просто емісії.

Головний приклад: токен DAI від MakerDAO. Сьогодні це найбільший забезпечений криптовалютою токен з капіталізацією ~$5,3 млрд – більш ніж у 30 разів менше USDT.

3. Алгоритмічні стейблкоіни. Третьою моделлю стала спроба відмовитися від застав в принципі, замінивши їх алгоритмами і стимулами для учасників ринку. «Стабільний» курс регулюється автоматично в парі з «рідним» токеном системи.

Найвідоміший приклад алгоритмічного забезпечення – сумнозвісний стейблкоін TerraUSD (UST), який став символом краху подібної моделі. Його курс тримався на балансі з токеном LUNA: якщо ціна UST падала, система спалювала LUNA, щоб відновити цінність. При різкому відтоку капіталу механізм не витримав – і курс UST обвалився: спочатку на ~30%, а після «розкручування спіралі» – на 99,99%.

Сьогодні існує і четвертий варіант: «синтетичний долар» USDe, створений компанією Ethena Labs. Він побудований на дельта-нейтральній стратегії, суть якої полягає в зрівноваженні двох позицій у двох фінансових світах: одна частина капіталу тримається в ETH, а інша – на ф'ючерсах. Незважаючи на недавній запуск, цей токен вже має капіталізацію майже $15 млрд – 4,6% всього сектора стейблкоїнів.

Ринок стейблкоїнів у 2025 році

До 2025 року спільнота зробила вибір: надійність – важливіша за ідеологію. Більша її частина використовує фіатно-забезпечені стейблкоіни як практичне рішення, а крипто-забезпечені та алгоритмічні залишаються нішевими DeFi-інструментами.

Сьогодні стейблкоіни є масовим інструментом для повсякденних розрахунків:

• Їх загальна капіталізація становить понад $300 млрд – з них більше 80% сектора припадає на той самий USDT (~56%) і USDC від Circle (~24%).

• Мільйони користувачів зберігають заощадження в USDT або USDC, захищаючись від інфляції національних валют, незалежно від паспорта і статусу.

• У країнах з обмеженнями на валютні операції стейблкоіни стали фактичною альтернативою долару. У світі DeFi і Web3 вони стали «паливом» всієї системи – від кредитних протоколів до NFT-платформ і ринку прогнозів. 

Щоб використовувати стейблкоіни для зростання свого прибутку і мінімізації ризиків, а ще завжди бути в ринку, приєднуйтесь до закритої спільноти профі Incrypred+.

Протягом 11 років стейблкоіни стали не просто мостом між криптою і фіатом, а повноцінним фінансовим інструментом, який робить цифрову економіку ближчою до повсякденного життя. Вони пройшли шлях від експерименту до нових цифрових грошей – гібридної валюти, яка живе в мережі, але «мислить» у фіаті (частіше USD). 

І саме в цій якості на фіатні-забезпечені токени звернули особливу увагу держави.

Нова якість стабільності

Сьогодні стейблкоіни практично вросли у світову фінансову систему. Їх оборот можна порівняти з ВВП цілих країн, ними користуються не тільки трейдери, але й корпорації та навіть державні інститути. У відповідь уряди перестали ігнорувати цей феномен: в Європі регламент MiCA встановив жорсткі вимоги до резервів (не менше 60% в банках ЄС), а в США прийняли закон, що фактично прирівняв їх до «цифрового долара» – інструменту для утримання глобального лідерства валюти.

Парадоксально, але саме приватні токени стали тим, чого держави домагалися від власних CBDC: ефективною цифровою формою грошей, що працює в блокчейні і прийнята ринком. По суті, вони стали альтернативою горезвісних CBDC – валютами без прямого державного контролю, але з тим же функціональним потенціалом.

У найближчі роки стейблкоіни, ймовірно, остаточно закріплять за собою лідерство в глобальних розрахунках – тихо, але незворотньо. Вони вже довели, що можуть бути і інструментом бізнесу, і елементом державної стратегії. Наступний крок – їх інтеграція в кожен рівень фінансів: від банківських переказів до мікроплатежів. 

І якщо раніше сам блокчейн шукав місце в світовій економіці, то тепер саме стейблкоіни стали способом, через який вже економіка освоює блокчейн.