Чотирирічний цикл біткоїна все ще працює – дослідження Glassnode

Попри стрімке зростання ролі інституційних інвесторів і поширені заяви про «кінець циклів», нове дослідження Glassnode вказує на те, що історичний 4-річний цикл біткоїна продовжує діяти.

Аргументи проти «смерті циклів»

Аналітики компанії зазначають: показники нинішнього ринку майже ідентичні попереднім фазам розвитку біткоїна. Поточний цикл уже 273 дні перебуває вище рівня прибуткової пропозиції — це другий за тривалістю результат в історії після 2015–2018 років. Подібність простежується і в динаміці фіксації прибутку довгостроковими тримачами: вона співпадає з поведінкою під час попередніх піків.

Це ставить під сумнів заяви таких гравців, як CEO CryptoQuant Кі Ян Джу чи CIO Bitwise Метт Хоуган, які стверджують, що інституційний капітал остаточно зламав старі закономірності.

Попит слабшає, але структура зберігається

Хоча курс BTC у березні оновив історичний максимум на рівні $124 400, приплив нового капіталу виявився значно нижчим, ніж у попередніх хвилях. Реалізована капіталізація зростає лише на 6% щомісяця — удвічі повільніше, ніж під час прориву $100 000 наприкінці 2024 року. Така втома попиту цілком відповідає пізнім фазам циклу, коли ентузіазм охолоджується.

Водночас корпоративні покупки тривають. Китайський девелопер Ming Shing Group оголосив про намір придбати 4 250 BTC на суму $483 млн. Загалом частка публічних компаній, які зберігають понад 3,6 млн біткоїнів, невпинно зростає. Це знову актуалізує питання: чи може масове накопичення бізнесу змінити саму природу циклічності.

Ознаки перегріву ринку

Ринок деривативів демонструє підвищений апетит до ризику: відкритий інтерес у ф’ючерсах на біткоїн тримається біля $67 млрд, а на альткоїни перед останньою корекцією сягнув рекордних $60,2 млрд. Падіння на $2,6 млрд стало десятим за масштабом в історії.

Ethereum поступово перетягує на себе увагу спекулянтів: його частка у відкритому інтересі зросла до 43,3%, а у ф’ючерсах без строку дії — до рекордних 67%. Це свідчить про найбільший зсув ринку в бік альткоїнів за весь час.

Що далі для біткоїна

Попри корекцію, курс утримується вище $100 000 уже понад три місяці. Аналітики вважають, що ключова підтримка лежить у діапазоні $100 000–110 000. Якщо ринок зможе захистити рівень $112 500, найближчим часом можна очікувати консолідацію перед новою спробою пробити історичні максимуми.

Водночас падіння нижче $112 000 може відкрити шлях до $105 000. Фінансові ринки залишаються чутливими до макроекономічних сигналів, тож подальша доля біткоїна залежатиме не лише від внутрішніх циклічних факторів, а й від динаміки глобальної ліквідності.

Glassnode робить висновок: навіть за умов інституційної інтеграції та нових правил гри біткоїн продовжує розвиватися за знайомим сценарієм. Прибутковість, поведінка довгострокових інвесторів і характер попиту свідчать, що «чотирирічний ритм» залишається живим.