За месяц на криптовалютный рынок вернулись 400 000 «старых» BTC стоимостью $100 млрд

Движение крупных объемов «старых» монет биткоина стало триггером новой волны дискуссий: кто реально продает – первоволновые владельцы монет или трейдеры последних циклов? На этом фоне спотовые BTC-ETF фиксируют крупнейшие за шесть недель минусовые потоки и перестают быть источником спроса, превращаясь в дополнительное предложение.

Спор: первоволна или трейдеры?

За последние 30 дней с кошельков долгосрочных холдеров вышло более 400 000 BTC. Пик продаж совпал с падением цены с $126 000 до $100 000.

Алекс Торн из Galaxy утверждает, что только в 2025 году сменили владельца более 470 000 BTC возрастом более пяти лет. Если добавить 2024 год, речь уже идет о более чем $104 млрд. Торн называет эти два года «беспрецедентными» по масштабу распределения монет, которые находились в спячке.

Профессор Рид-колледжа Трой Кросс толкует это как удар по фундаментальной философии биткоина: если первоволна выходит из позиций такими объемами, это ставит под сомнение принципиальное отличие BTC от традиционных IPO-инвестиций.

Однако ончейн-аналитик Checkmate возражает такому трактованию. По его данным, крупнейшие объемы «проснувшегося» биткоина поступают не от тех, кто держит монеты годами, а от владельцев, которые покупали в пределах последних циклов и сейчас просто фиксируют прибыль. Речь идет примерно о 0,7 млн BTC (6 месяцев-1 год) и 0,65 млн BTC (1-2 года), тогда как сегменты 3-5 лет и 5-7 лет значительно меньше.

CEO Blockstream Адам Бек соглашается: графики показывают, что основной объем движения – это монеты недавних циклов, а не первоволновые владельцы.

Две силы давления на рынок

Данные CryptoQuant показывают другую важную динамику: ETF больше не компенсируют распределение со стороны LTH. Семь дней подряд кумулятивный чистый поток BTC-ETF упал почти на $21 млрд – это крупнейший минус за шесть недель и явное изменение настроения.

В результате рынок получает двойное предложение: институциональные деньги выходят, а долгосрочные холдеры продают синхронно. Если спрос от ETF не вернется или LTH не снизят темпы продаж, краткосрочный баланс останется смещенным вниз.