Сложность майнинга Bitcoin упала на 19,9% на фоне перехода майнеров к ИИ

Майнеры Bitcoin вошли в один из самых длинных периодов сокращения, хотя акции части публичных компаний отрасли растут благодаря ожиданиям доходов от AI-дата-центров.

По данным Bitcoin Magazine Pro, сложность майнинга Bitcoin упала на 19,9% от пика. Это сделало текущий спад третьим по глубине с момента, когда ASIC-оборудование стало основным стандартом в отрасли.

Независимые сетевые данные также подтверждают сокращение. 25 июля сложность Bitcoin снизилась на 0,74% до 126,23 трлн после более крупного падения на 5% 11 июля.

Текущий уровень примерно на 19% ниже рекорда около 156 трлн, установленного в ноябре 2025 года.

31 июля Bitcoin торговался около $63 100. За 12 месяцев цена упала примерно на 47% и была почти на 50% ниже рекорда октября 2025 года.

Падение цены сократило долларовые доходы майнеров, тогда как протокол Bitcoin продолжает выпускать только 3,125 BTC за блок.

Семидневный средний хешрейт Bitcoin 29 июля составлял около 868 EH/s. Это ниже более чем 1 ZH/s на пике в конце 2025 года.

Hashrate Index оценил 30-дневный показатель примерно в 940 EH/s в своем обзоре за третий квартал. Это примерно на 12% ниже декабрьского рекорда в 1066 EH/s.

Разные поставщики данных используют разные окна усреднения, поэтому могут по-разному определять начало спада. Однако общее направление в публичных наборах данных остается одинаковым.

По данным Luxor Hashrate Index, сложность майнинга стала ниже в годовом выражении всего во второй раз в истории Bitcoin. Предыдущий такой случай произошел после запрета майнинга в Китае в 2021 году.

Текущее сокращение не имеет одной политической причины. Hashrate Index связывает его со снижением доходов майнеров, падением цены Bitcoin, отключением менее эффективного оборудования и переходом энергетических мощностей к AI и высокопроизводительным вычислениям.

Hashprice, то есть ожидаемый дневной доход с одного петахеша вычислительной мощности, в конце июля был около $32 за PH/s в день.

Старые майнинговые парки могут иметь проблемы с прибыльностью на уровне $30-$35, если у операторов нет электроэнергии дешевле примерно $0,05 за кВт⋅ч.

Публичные майнеры уже активно продавали резервы. В первом квартале 2026 года они реализовали более 32 000 BTC, что превысило их совокупные продажи за весь 2025 год.

В то же время акции части майнеров выросли, потому что инвесторы все чаще оценивают их не только как компании по добыче Bitcoin, но и как владельцев энергетической и дата-центровой инфраструктуры для AI.

По данным исследования, упомянутого crypto.news, корзина акций майнинговых компаний выросла на 56% в начале 2026 года, тогда как Bitcoin за тот же период упал на 17%.

Hut 8 является одним из самых заметных примеров этого сдвига. 20 июля компания подписала вторую 15-летнюю аренду на 352 МВт на площадке Beacon Point в Техасе.

Соглашение увеличило базовую контрактную стоимость кампуса до $19,6 млрд, а общий AI-портфель Hut 8 — до $26,6 млрд. Первоначальный ввод второй фазы запланирован на второй квартал 2028 года.

Акции Hut 8 за предыдущие 12 месяцев выросли более чем в четыре раза и прибавили 11% после второго соглашения Beacon Point. Этот рост связан с ожидаемыми будущими доходами от аренды, а не с улучшением экономики Bitcoin-майнинга.

Core Scientific также объявила о большом расширении. 28 июля компания сообщила о партнерстве с AMD и 15-летних соглашениях примерно на 530 МВт с потенциальной базовой контрактной выручкой более $14 млрд.

Компания заявила, что ее общая арендованная мощность для клиентов достигла около 1,1 ГВт, что может соответствовать более $24 млрд потенциальной контрактной выручки.

У TeraWulf доходы от AI и HPC-аренды в первом квартале достигли $21 млн и впервые превысили доходы от майнинга Bitcoin, которые составляли менее $13 млн.

Такие соглашения объясняют, почему падение хешрейта может происходить одновременно с ростом акций майнеров. Компании могут отключать менее эффективное майнинговое оборудование, но сохранять ценные энергетические подключения, землю и дата-центровую инфраструктуру для более дорогих нагрузок.

В то же время объявленные контрактные суммы не означают уже полученный доход. Многие проекты требуют лет строительства, внешнего финансирования и запуска клиентских мощностей.

Комиссии Bitcoin пока не компенсируют снижение субсидии за блок. После халвинга в апреле 2024 года награда майнеров уменьшилась до 3,125 BTC за блок, а после следующего халвинга, который ожидается в 2028 году, должна упасть до 1,5625 BTC.

За семь дней до 13 июля майнеры получили около 20 BTC комиссий, или примерно 2,86 BTC в день. Это меньше, чем субсидия за один блок, и составляло лишь 0,69% от общего вознаграждения за ту неделю.

При примерно 144 блоках в день сеть создает около 450 BTC ежедневной субсидии, если блоки находятся по графику. Комиссии менее 3 BTC в день покрывают только малую часть этой суммы.

Несмотря на это, падение хешрейта не означает немедленного кризиса безопасности. Bitcoin по-прежнему защищен сотнями экзахешей вычислительной мощности, а протокол автоматически корректирует сложность каждые 2016 блоков.

Когда более слабые майнеры выходят из сети, сложность падает, а те, кто остался, получают большую долю фиксированных вознаграждений. Это может стабилизировать сеть после периода капитуляции.

Однако текущий цикл отличается от предыдущих. Часть мощностей не просто временно отключается, а переходит в 15- или 20-летние AI-контракты, что снижает вероятность их быстрого возвращения к майнингу Bitcoin.

Luxor назвала эту тенденцию структурным сдвигом, а не только циклическим минимумом. По ее данным, публичные майнеры объявили о более чем $70 млрд контрактов в сфере AI и HPC.

Следующая корректировка сложности, которая ожидается примерно 9-11 августа в зависимости от производства блоков, станет новой проверкой состояния сети. Дальнейшее снижение покажет, что майнеры продолжают выходить после обновления 25 июля.

Инвесторы также будут следить за результатами Hut 8 за второй квартал 4 августа, графиками запуска AI-мощностей и тем, продолжат ли майнеры продавать резервы Bitcoin.