Протокол рестейкинга EigenLayer находится на грани потенциального кризиса доходности

EigenLayer, самый большой протокол рестейкинга в сети Ethereum по показателю общей заблокированной стоимости (TVL), может столкнуться с «серьезным» кризисом урожайности, отмечают отраслевые эксперты.

Слишком быстрый рост TVL EigenLayer может привести к тому, что протокол перерастет свои Actively Validated Services (AVS), что, в свою очередь, может привести к значительному снижению урожайности. Такое мнение высказал Chudnov, разработчик биржи деривативов 3Jane. 22 апреля он написал в публикации:

«EigenLayer имеет TVL более $15 млрд, но для безопасности AVS фактически требуется менее 10%. Это означает, что урожайность [доходность] может резко упасть».

16 апреля EigenLayer снял ограничения на все токены ликвидного стейкинга (LST), согласно объявлению. Запуск EigenLayer в основной сети состоялся 10 апреля.

Когда пользователь делает стейкинг LST через EigenLayer, его автоматически делегируют оператору узла, использующего депозиты для защиты AVS в EigenLayer, получая вознаграждения за стейкинг. Часть вознаграждений за стейкинг передается пользователю.

Однако, как утверждает Chudnov, Actively Validated Services в протоколе требуют значительно меньше застейканого ETH для безопасности, что может привести к проблемам в будущем:

«Проблема состоит в том, что ни один из AVS даже не приблизится к потребности в $1,5 млрд для обеспечения безопасности, не говоря уже о $15 млрд. Смысл Proof-of-Stake заключается в том, что стоимость стейка выше потенциальной прибыли, полученной от нечестного поведения валидатора».

EigenLayer является вторым по величине протоколом в Ethereum после протокола ликвидного стейкинга Lido. TVL EigenLayer за последний месяц вырос более чем на 16% до текущих $14,15 млрд, согласно данным DefiLlama.

Ситуация может ухудшиться со снижением цен на альткоины, поскольку AVS без стимула удерживать избыточный внутрисетевой капитал. Первым решением мог бы стать ряд выпусков токенов для увеличения требований к бюджету безопасности, что временно могло бы быть похожим на «откладывание проблемы».

Однако интеграция EigenLayer в экосистему децентрализованных финансов (DeFi) и создание большей полезности для LST могут предложить постоянное исправление. По словам Chudnov:

«Если экосистема [EigenLayer] сможет глубже закрепиться в экосистеме DeFi с помощью [токенов ликвидного рестейкинга] и финансовых примитивов на их основе, это создаст гораздо более надежную защиту и даст AVS больше времени разобраться с этими вопросами по меньшей стоимости».