С 2017 года криптовалютное сообщество бесплатно получило $20 млрд в токенах, но 88% из них обесценились уже через три месяца

За последние семь лет криптопроекты раздали более $20 млрд в виде эйрдропов, однако большинство из них завершились провалом. Согласно исследованию аналитика DappRadar Сары Гергелаш от 18 сентября, 88% токенов, полученных бесплатно, потеряли стоимость уже в течение трёх месяцев после запуска. Это подчёркивает разрыв между краткосрочным хайпом и реальной жизнеспособностью проектов.

Проблема не в раздачах, а в подходе

Как отмечает глава контента DappRadar Роберт Хугендорн, успех эйрдропа определяет не размер вознаграждения, а способ распределения токенов. Лучшие примеры — Optimism и другие проекты, которые внедрили поэтапные или выборочные раздачи, чтобы избежать массовых продаж.

«Универсальной формулы не существует, всё зависит от распределения, соответствия продукта рынку и полезности токена», — подчёркивает эксперт. Он также добавляет, что даже успешная кампания теряет эффект, если сообщество утрачивает интерес к продукту после запуска.

Эйрдропы должны “отфильтровывать” участников

С момента первого эйрдропа Auroracoin в 2014 году эта практика стала обычной во времена “бычьих” рынков. Однако теперь, говорит Хугендорн, отбор пользователей должен стать более точным — с учётом их ончейн-активности, истории трейдинга и даже репутации в социальных сетях.

«Мы наблюдаем тенденцию к репутационным моделям: токены распределяются среди тех, кто действительно взаимодействует с продуктом. Это снижает долю так называемых “фермеров эйрдропов”, которые создают сотни аккаунтов ради выгоды», — добавляет он.

Плохой продукт — гарантированный провал

Джексон Денка, CEO платформы Azura, подчёркивает: большинство токенов теряют цену не из-за самого механизма раздачи, а из-за слабых или нежизнеспособных протоколов, к которым они принадлежат.

«Никакая финансовая инженерия не спасёт актив, у которого нет спроса или дохода. Но если продукт развивается, даже несовершенный эйрдроп со временем принесёт прибыль», — говорит он.

В качестве примера успешного запуска Денка вспоминает Hyperliquid, который в ноябре 2024 года провёл один из лучших эйрдропов, отказавшись от участия венчурных фондов и сделав ставку на реальное вовлечение сообщества.

Будущее эйрдропов — в постепенной ликвидности

Ещё одной проблемой, по словам Кенни Ли, CEO SecondSwap, является избыточная ликвидность на старте. Когда токенов в свободном обращении слишком много, рынок мгновенно проседает. Успешные примеры, напротив, используют постепенную разблокировку и награды за активность пользователей.

«Устойчивость ликвидности важнее количества кошельков. Если токены дольше остаются в обращении, цена стабилизируется», — объясняет он.

IPO вместо бесплатных токенов

По мнению Денки, со временем эйрдропы утратят популярность, уступив место аналогам IPO, когда инвесторы покупают токены до выхода на открытый рынок.

«Ни один традиционный бизнес не раздаёт бесплатные доли своим пользователям. Uber, Robinhood или Facebook этого не делали. Мы ещё будем вспоминать эйрдропы как короткую, хайповую эпоху крипторынка», — резюмирует он.