$3,79 млрд оттоков: ноябрь стал худшим месяцем для Bitcoin-ETF в 2025 году

Биткоин-ETF закрыли ноябрь с рекордными оттоками – из спотовых продуктов инвесторы вывели $3,79 млрд. Такого месячного результата рынок еще не видел с момента запуска этих инструментов. Ситуация ухудшалась на протяжении всего месяца: слабость цены биткоина, резкое охлаждение рисковых настроений и ротация капитала в другие криптоактивы создали комбинированный удар по спросу.

Ключевые события ноября для Bitcoin-ETF

• Спотовые фонды на биткоин зафиксировали $3,79 млрд оттока – самый крупный показатель за все время наблюдений.
• Основная нагрузка пришлась на два ведущих продукта: IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, на которые приходится более 90% всех распродаж.
• Самый резкий день – 20 ноября, когда за одну сессию из фондов вышло около $903 млн.

Отток стал кульминацией активной фиксации прибыли после роста биткоина от зоны $90 000 до новых максимумов в течение 2025 года. Когда макроэкономический фон ухудшился, институции начали сокращать позиции, и позитивный баланс ETF быстро сменился на отрицательный.

Почему институциональный спрос развернулся

Падение ETF было сформировано прежде всего крупными игроками. Масштабное разгрузочное давление в IBIT и FBTC задало тон всему месяцу, показав, что именно институциональные капиталы, а не розница, стали источником наибольшей волатильности. Пик – почти миллиардный отток за один день – продемонстрировал, насколько агрессивным стал процесс снятия позиций во время распродажи.

Одновременно усилилось давление со стороны макрофакторов: укрепление доллара США, нерешенные инфляционные вопросы и сдержанные заявления центробанков ослабили интерес к рисковым активам. На фоне сокращения ликвидности ближе к концу года продажи в Bitcoin-ETF только ускорялись.

Ротация капитала и конкуренция со стороны альтернативных продуктов

Ноябрь также показал заметное изменение институциональных стратегий: снижение концентрации в биткоине и перераспределение средств в тематические криптофонды – от Web3-инфраструктуры до платформ смарт-контрактов и токенизированных активов. Параллельно вырос интерес к ETF, связанным с Solana и XRP.

Такое расширение экспозиции свидетельствует о взрослении рынка, но одновременно создаёт дополнительную конкуренцию биткоину в регулируемом сегменте. Когда настроение становится осторожным, эта конкуренция ощутимо сокращает притоки в ведущий актив.

Текущее снижение – это не повтор 2022 года

Несмотря на масштабность ноябрьских данных, ситуация качественно отличается от периода «криптозимы». Нет крахов бирж, дефицита ликвидности или системных сбоев. Текущая динамика обусловлена внешним давлением и переосмыслением портфельных стратегий, а не проблемами внутри индустрии. Регулируемая структура ETF также позволяет капиталу быстро возвращаться, когда рыночные условия улучшаются.

Чего ожидать далее

Если темпы оттоков замедлятся, а макродавление снизится, рынок может стабилизироваться – особенно с учетом постхалвинговой дефицитности предложения. Однако затяжная слабость спроса на ETF способна оставить биткоин уязвимым к дальнейшим краткосрочным просадкам.